唐启军，南华期货经纪有限公司副总经理，黑龙江期货业协会会长，上海期货交易所交易委员会委员。曾任中国期货业协会理事，东北地区著名期货公司总经理等职务。唐总有着长达15年丰富的期货从业经历与期货高管经验，对期货市场的建设发展有着独到的见解，是农产品期货方面的专家，长期以来，对大宗农产品期、现货市场进行了深入而系统的研究。他所撰写的《农产品期货在解决“三农”问题中所发挥的作用》等文章引起了业内外的广泛关注。

　　自去年以来，南华期货为了适应国内期货市场的快速发展的挑战，在国内拓展了营业网点的布局，增设了多家营业部。唐总目前分管南华期货以哈尔滨营业部为中心，同时覆盖吉林、辽宁的东北大区。南华期货哈尔滨营业部拥有一批高学历、高素质的期货专业人才，具有丰富的市场研发与投资顾问经验，能为投资者提供专业、高效的投资咨询服务。

　　在采访中，唐总介绍说，南华期货研究所的东北农产品研究部，也设在南华哈尔滨营业部。我们“力求在全面准确的数据、深入细致的分析和独特敏锐的视角三个方面的坚实基础上，将我们的专业水准转化成为服务于投资者的有效工具，为投资者实现长期稳定的投资收益保驾护航。”

　　文华财经：唐总，您好!许多实际的数据都似乎在表明，美国经济已陷入周期性衰退，这对全球经济已带来实质性的影响。您是如何看待全球的经济发展趋势的?国际金融市场将发生怎样的重要变化?

　　唐启军：从次级债开始，美国房地产以及金融业引发的危机开始蔓延到整个美国经济领域，而且也影响到欧洲乃至亚洲。次级债危机以来，美国各相关部门一直在积极地采取行动避免经济危机的发生，美联储自去年9月中旬开始连续降息，而且我们看到近期美联储于12日通过短期贷款拍卖方式再向商业银行提供5000亿美元，来增加市场流动性，以缓解依然严峻的信贷紧缩形势。这是自07年12月份短期贷款拍卖机制建立以来，美联储举行的第19次贷款拍卖活动。通过这一方式，美联储迄今为止共为商业银行提供了9,600亿美元资金。应该说，美联储包括美国财政部正在积极地努力，以遏制目前美国经济形势的恶化。而美国金融领域的危机通过全球市场链条已成为全世界金融领域的问题，当然这也给全球经济带来一定的负面影响。应该说美国受次级债危机影响，今年的GDP增长量将出现明显的放缓，而且很可能明年依然难有改善，这也对欧州带来一定的影响，而日本的经济增长也很难逃脱牵连，另外，新兴国家(如中国)的经济增长由于通胀原因，已没有前两年那么实在，总体增长速度也在出现下滑。这样，今年世界总体GDP很可能小于近几年的平均值5%，但下滑程度要比以往经济周期转折时小得多，所以我个人认为，2008年全球经济应该属于增长趋缓，但还没有达到经济周期“衰退期”的程度。

　　但美国次级债危机影响的深度及广度还是应引起我们注意的：首先它使得全球金融市场陷入了信任危机，美元进一步疲软，美国股市大幅下滑。随后大量的投机资金为了回避风险，开始涌入期货以及国债市场，商品价格大幅走高。而由于商品价格预期的不断走高，期货市场更加受到大量避险资金的青睐，期货市场也成为在全球经济危机影响下少有的一片避风港和投资乐土。所以说，目前全球金融市场最重要的的变化就是：出现银行信任危机，股市最先受牵连，期货市场成乐土，为其快速发展提供了契机。

　　文华财经：此前短短的一个月时间，国际原油持续大跌至每桶110美元附近，美元指数则快速回升至年内高点，而全球商品市场则同期普遍深幅回落。市场上出现一些悲观的看法认为商品牛市已经终结，您认同这一观点么?未来商品期货走向将呈现何种趋势?

　　唐启军：应该说原油一直是全球关注的重点，它不单是我们所说的期货中的投资产品，而且它对于每个国家还具有一定的战略意义。我们看到在前期原油价格连创新高后，又出现了一波急跌，而且近期俄罗斯与格鲁吉亚的战争也没有抑制住油价下滑的脚步，所以有人说是不是商品牛市结束，熊市即将到来呢?我个人认为目前说转市还为时尚早。应该说这波原油的下滑，首先源于需求。由于美国经济增长放缓以及油价高企，与去年同期相比今年上半年美国原油日均消费量下降了80万桶，这是1982年以来美国国内原油需求最严重的一次下滑。而另一个导致原油价格下滑的就是美元。我们看到美元近期走势强劲，一度上扬至年内高点，这也直接打压了包括原油在内的一系列以美元定价的商品价格。我们看到原油价格的下滑带动了包括农产品在内的很多商品期货价格下滑。应该说美联储以及美国财政部共同出台的一系列挽救美国经济的政策，使得美国近期经济数据出现了明显的改观，而同时欧元区出现了一系列疲软的经济数据，二者共同支撑了美元走强。但是，一个趋势就此判定还为时尚早。应该说有许多问题还值得我们关注。比如：未来美联储以及财政部能否持续出台政策缓解美国经济，欧元区央行能否出台政策抑制欧洲经济下滑，而且原油需求能否得到明显改观，这些都将是影响未来美元以及原油走势的重要因素。一旦这些问题发生同质性变化，那么很可能原油将出现止跌，美元将出现滞涨。而从美国各大金融机构的预期来看，他们依然对未来商品市场保持乐观态度。

　　文华财经：您前面提到，07年以来美联储以罕见的频率和幅度降息，也因此向全球市场注入了大量的流动性，而这些庞大资金的一部分为避开动荡的金融市场，疯狂涌入大宗商品市场。在您看来，这是造成此波炫目的商品牛市的主要原因么?如今随着商品价格的大跌，投机资金纷纷离场出逃，这是否意味着商品市场走势将回归供需基本面的制约?

　　唐启军：首先我认为全球商品牛市是一个综合原因作用的结果，当然这首先就要包括商品自身供给面的情况，也有美元走软因素等等，但投机资金大量涌入商品市场则的确起到推波助澜的作用。事实上，农产品早在2007年初就率先引领了牛市，应该说整个全球的粮食供给危机是这波牛市的导火索。而目前随着科技的发展，粮食也不再仅仅只是具有食用功能，很多农产品已经成为重要的工业品原料。我们可以看到生物乙醇、生物柴油生产与需求的快速发展状况。因此，随着农产品牛市的展开，周边商品牛市也快速推进，尤其是原油。而此时恰逢美国次贷危机，美元贬值，股市下滑，大量投机资金为了避险，开始逐渐进入到期货市场建立仓单。当然能够吸引投机资金进场的最重要的原因还是他们能够敏锐地观察到商品牛市的踪迹。而原油行情在2007年9月开始启动，应该说在行情发展后期，在投机资金的推波助澜下，商品之间互相刺激，互相作用，进而形成了整个商品牛市。而近期即使投机资金出逃，商品价格下滑，我们也不能主观地认为，商品期货牛市主要源于投机资金的热炒。应该说投机资金更多的是给市场带来一些短期的急涨急跌，而商品本身的走势最终还是要回归自身基本面的。目前投机资金的特点就是快速地进出很多投资领域，而CFTC近期对于投机资金的监管也是投机资金纷纷出逃的原因之一。缺少了投资基金在期货市中的推波助澜，应该说商品市场走势将更多地受到自身基本面题材的影响。不过，市场总体趋势很难改变。

　　文华财经：面对愈加低迷的全球经济形势，中国必不可免地会受到影响，虽然国内CPI增速已经连续三个月回落，然而通胀形势仍然较为严峻，在经济大环境整体不利的背景下，我国经济要保持持续增长将会面临哪些困难?您认为我国能否实现年初设定的4.8%的CPI目标?